Wichtige Begriffe
- Insiderinformation
- Nicht öffentlich bekannte präzise Information, die direkt oder indirekt einen oder mehrere Emittenten oder Finanzinstrumente betrifft und die im Falle ihres öffentlichen Bekanntwerdens geeignet wäre, den Kurs dieser Finanzinstrumente oder damit verbundener Derivate erheblich zu beeinflussen [Art. 7 Abs. 1 Buchst. a].
- Insidergeschäft
- Nutzung einer Insiderinformation durch unmittelbaren oder mittelbaren Erwerb oder Veräußerung von Finanzinstrumenten, auf die sich die Information bezieht; erfasst sind auch Stornierung und Änderung eines Auftrags nach Erhalt der Insiderinformation [Art. 8 Abs. 1].
- Marktmanipulation
- Geschäfte, Aufträge oder Handlungen, die falsche oder irreführende Signale geben, einen anormalen Kurs herbeiführen, Kunstgriffe oder sonstige Täuschungshandlungen einsetzen oder falsche oder irreführende Informationen verbreiten – einschließlich der Manipulation von Referenzwerten [Art. 12 Abs. 1].
- Insiderliste
- Vom Emittenten bzw. von in seinem Auftrag handelnden Personen geführte Liste aller Personen mit Zugang zu einer konkreten Insiderinformation; enthält Identität, Aufnahmegrund, Zugangs- und Erstellungsdatum und ist mindestens fünf Jahre aufzubewahren [Art. 18 Abs. 1, 3, 5].
- Eigengeschäfte von Führungskräften (Directors' Dealings, PDMR-Meldungen)
- Meldepflichtige Geschäfte von Personen mit Führungsaufgaben und ihnen nahestehenden Personen in Anteilen oder Schuldtiteln des Emittenten oder zugehörigen Derivaten ab einem Schwellenwert von 20.000 EUR pro Kalenderjahr; Meldung binnen drei Geschäftstagen [Art. 19 Abs. 1, 8].
- Closed Period
- Geschlossener Zeitraum von 30 Kalendertagen vor Veröffentlichung eines Zwischen- oder Jahresfinanzberichts, in dem Personen mit Führungsaufgaben grundsätzlich keine Eigengeschäfte mit Anteilen, Schuldtiteln oder zugehörigen Derivaten des Emittenten tätigen dürfen [Art. 19 Abs. 11].
- Marktsondierung
- Übermittlung von Informationen vor Ankündigung einer Transaktion an einen oder mehrere potenzielle Anleger zur Einschätzung deren Interesses; legitime Offenlegung nur bei Zustimmung des Empfängers, vollständiger Aufzeichnung und Cleansing-Mitteilung nach Wegfall der Insider-Eigenschaft [Art. 11 Abs. 1, 5].
- STOR (Suspicious Transaction and Order Report)
- Pflichtmeldung verdächtiger Aufträge und Geschäfte – auch deren Stornierung oder Änderung – an die zuständige Behörde des Handelsplatzes durch Personen, die beruflich Geschäfte vermitteln oder ausführen [Art. 16 Abs. 2].
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Häufige Fragen
Wer fällt unter die Marktmissbrauchsverordnung?
Emittenten, deren Finanzinstrumente an einem geregelten Markt, einem multilateralen oder organisierten Handelssystem in der EU zum Handel zugelassen sind oder für die eine Zulassung beantragt wurde, sowie Personen, die im Zusammenhang mit solchen Instrumenten handeln; zusätzlich Teilnehmer am Markt für Emissionszertifikate und – für die Verbote der Marktmanipulation und Insidergeschäfte – Personen, die Spotmarkt-Verträge für Waren mit Bezug zu Finanzinstrumenten abschließen [Art. 2 Abs. 1, 2].
Wann muss eine Insiderinformation ad hoc veröffentlicht werden?
Unverzüglich, sobald die Information präzise ist, nicht öffentlich bekannt ist, den Emittenten unmittelbar betrifft und im Falle ihres öffentlichen Bekanntwerdens den Kurs erheblich beeinflussen könnte [Art. 7 Abs. 1 Buchst. a; Art. 17 Abs. 1]. Ein Aufschub ist nur unter den drei kumulativen Voraussetzungen des Art. 17 Abs. 4 zulässig (legitimes Interesse, keine Irreführung der Öffentlichkeit, gewährleistete Vertraulichkeit) und muss der zuständigen Behörde im Nachgang angezeigt werden.
Welcher Schwellenwert gilt für die Meldung von Eigengeschäften (Directors' Dealings)?
Die Meldepflicht greift, sobald innerhalb eines Kalenderjahrs ein Gesamtvolumen von 20.000 EUR erreicht ist (Addition aller Geschäfte ohne Netting) [Art. 19 Abs. 8]. Die zuständige Behörde kann diesen Schwellenwert auf 50.000 EUR anheben oder auf 10.000 EUR senken [Art. 19 Abs. 9]. Die Meldung muss binnen drei Geschäftstagen nach dem Geschäft an Emittent und zuständige Behörde erfolgen [Art. 19 Abs. 1].
Wie lange dauert die Closed Period vor Quartals- oder Jahresabschlüssen?
30 Kalendertage vor Ankündigung eines Zwischen- oder Jahresfinanzberichts dürfen Personen mit Führungsaufgaben weder direkt noch indirekt Eigengeschäfte oder Geschäfte für Dritte mit Anteilen, Schuldtiteln oder zugehörigen Derivaten des Emittenten tätigen [Art. 19 Abs. 11]. Ausnahmen sind nur in eng begrenzten Fällen (außergewöhnliche Umstände, Belegschaftsaktien, vorab festgelegte Bedingungen) und mit ausdrücklicher Erlaubnis des Emittenten zulässig [Art. 19 Abs. 12, 12a].
Müssen Insiderlisten bei der Aufsichtsbehörde eingereicht werden?
Nicht standardmäßig. Sie sind aber so zu führen, dass sie der zuständigen Behörde auf deren Ersuchen unverzüglich zur Verfügung gestellt werden können, und für mindestens fünf Jahre aufzubewahren [Art. 18 Abs. 1 Buchst. c; Abs. 5]. Die Liste muss die Identität jeder Person mit Insider-Zugang, den Aufnahmegrund, Datum und Uhrzeit des Zugangs sowie das Erstellungsdatum enthalten [Art. 18 Abs. 3].
Welche Bußgelder drohen Unternehmen bei Verstößen?
Für juristische Personen sieht Art. 30 Abs. 2 mindestens vor: 15 Mio. EUR oder 15 % Jahresumsatz bei Insidergeschäften und Marktmanipulation, 2,5 Mio. EUR oder 2 % Jahresumsatz bei Verstößen gegen Art. 16 (Vorbeugung/STOR) und Art. 17 (Ad-hoc), 1 Mio. EUR bei Verstößen gegen Art. 18 (Insiderlisten), Art. 19 (Eigengeschäfte) oder Art. 20 (Anlageempfehlungen). Zusätzlich Abschöpfung bis zur dreifachen Höhe der erzielten Gewinne oder vermiedenen Verluste sowie öffentliche Bekanntmachung der Entscheidung [Art. 30 Abs. 2 Buchst. h; Art. 34].
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